Tahvil getirileri kalıcı biçimde mi yükseliyor?

Gündüz Fındıkçıoğlu

4 Mayıs 2021

ABD tahvillerinde 2 ve 10 yıllıklar arasındaki fark tam bir sene önce 0,21 iken şimdi 1,46. 10 yıllıklarda yıl başından bu yana yükseliş 70 baz puanı buldu. Spread (makas) bazen daralıyor bazen genişliyor. Örneğin 2001 ABD resesyonunda makas açılmıştı. Keza 2003’te 2. Irak Savaşı sonrası da 2008 finansal krizinde de spread genişledi. Ancak pandemi öncesi son iki senede getiri eğrisi yataylaştı. Ne kadar kalıcı olduğu bilinemese de uzun süre yatay bir eğri gördük. 2020 ikinci çeyrekten itibaren salgının yayılacağı belli oldu ve makas yine açılmaya başladı. Şimdi uzun vadeli tahvil getirileri yükseliyor. Bunun en az iki nedeni olabilir ve ikisi de geçerli gibi görünüyor. Salgının sona ereceği, sona ermese bile ABD’de verilen gelir desteğinin, açıklanan teşvik paketlerinin ekonomiyi hızla canlandırdığı ve işgücü piyasasının eskiye dönmeye başladığı gözlemleniyor. Bu veriler kalıcı bir ekonomik canlanma beklentisini besliyor. Sanılanın tersine faiz –büyüme ilişkisi karmaşık olduğu için

ABD tahvillerinde 2 ve 10 yıllıklar arasındaki fark tam bir sene önce 0,21 iken şimdi 1,46. 10 yıllıklarda yıl başından bu yana yükseliş 70 baz puanı buldu. Spread (makas) bazen daralıyor bazen genişliyor. Örneğin 2001 ABD resesyonunda makas açılmıştı. Keza 2003’te 2. Irak Savaşı sonrası da 2008 finansal krizinde de spread genişledi. Ancak pandemi öncesi son iki senede getiri eğrisi yataylaştı. Ne kadar kalıcı olduğu bilinemese de uzun süre yatay bir eğri gördük. 2020 ikinci çeyrekten itibaren salgının yayılacağı belli oldu ve makas yine açılmaya başladı. Şimdi uzun vadeli tahvil getirileri yükseliyor. Bunun en az iki nedeni olabilir ve ikisi de geçerli gibi görünüyor. Salgının sona ereceği, sona ermese bile ABD’de verilen gelir desteğinin, açıklanan teşvik paketlerinin ekonomiyi hızla canlandırdığı ve işgücü piyasasının eskiye dönmeye başladığı gözlemleniyor. Bu veriler kalıcı bir ekonomik canlanma beklentisini besliyor. Sanılanın tersine faiz –büyüme ilişkisi karmaşık olduğu için...
Devamını okumak için tıklayın

Dünya - Dünya gazetesi köşe yazarları - Gündüz Fındıkçıoğlu - Gündüz Fındıkçıoğlu'nun son yazısı - Gündüz Fındıkçıoğlu'nun son köşe yazısı - Gündüz Fındıkçıoğlu'nun yazıları - Gündüz Fındıkçıoğlu'nun bugünkü yazısı - Gündüz Fındıkçıoğlu'nun bugünkü köşe yazısı - Gündüz Fındıkçıoğlu'nun dünkü köşe yazısı - Gündüz Fındıkçıoğlu'nun köşe yazısı - Gündüz Fındıkçıoğlu'nun dünkü yazısı - Gündüz Fındıkçıoğlu'nun tüm köşe yazıları - Gündüz Fındıkçıoğlu'nun tüm yazıları - Gündüz Fındıkçıoğlu yazıları